Финансовый менеджмент базируется на проектной экономической информации, которую можно считать точной и достоверной, если наверняка знать, что исходные параметры будут достигнуты или будут выполняться в соответствии с планируемыми показателями. Однако такой гарантии никто дать не может.
Причинами неточности и недостоверности плановых показателей (параметров) в финансовом менеджменте могут являться следующие факторы:
- неполнота или неточность плановой информации о составе, значении, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических или экономических плановых показателей;
- ошибки в расчетах показателей из-за неточности или неправильного использования методов прогнозирования;
- ошибки в расчетах экономических показателей или использовании методики;
- производственно-технологический риск (аварии, сбои в работе оборудования, нарушение технологического цикла, производственный брак и т.д.);
- колебания спроса, валютных курсов;
- неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации организаций-контрагентов, что может повлечь неплатежи, банкротство контрагентов, срыв договорных обязательств);
- неопределенность целей, интересов и поведения контрагентов;
- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
- неопределенность политической ситуации, возможность неблагоприятных социально-политических изменений;
- нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли и т.д.
Таким образом, возникает необходимость количественной оценки степени риска, связанного с осуществлением предпринимательской деятельности (далее – риск), чтобы иметь представление о реальных перспективах эффективной деятельности.
Под риском понимается возможность (вероятность) возникновения условий, которые приведут к негативным экономическим последствиям для организации. Негативными последствиями для организации могут стать потеря части ресурсов, недополучение доходов, появление дополнительных расходов, убытки, закрытие инвестиционных проектов и т.д. Риск связан с наступлением рисковых ситуаций, то есть с совокупностью событий (обстоятельств) и условий, создающих обстановку неопределенности для реализации проекта, которая может как способствовать, так и препятствовать достижению целей.
Неопределенность обусловливает наступление ситуации, не имеющей однозначного исхода, и поэтому, если существует возможность количественно и качественно определить степень вероятности появления того или иного варианта, это и будет ситуация риска. Таким образом, рискованной ситуации сопутствуют три одновременных условия:
- наличие неопределенности;
- необходимость выбора альтернативы (или отказ от выбора);
- возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.
При этом ситуация риска качественно отличается от ситуации неопределенности. Ситуация неопределенности (то есть неполноты и неточности информации о будущем) характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий неизвестна. Ситуация риска является разновидностью неопределенной ситуации. Другими словами, риск возникает в условиях выбора в стремлении определить наилучший исход, когда в случае неудачи существует возможность (степень опасности) оказаться в худшем положении, чем до выбора (чем в случае несовершения этого действия).
В явлении «риск» выделим следующие основные элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность:
- возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива;
- вероятность достижения желаемого результата;
- отсутствие уверенности в достижении поставленной цели;
- возможность материальных, нравственных и других потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.
Для наступления рискованной ситуации необходимо одновременное выполнение следующих условий:
- наличие неопределенности, что проявляется в отсутствии достоверной и полной информации о будущем;
- наличие нескольких альтернативных вариантов исходов (развития будущего);
- оценка вероятности осуществления альтернативных вариантов;
- необходимость выбора альтернативы (в том числе и отказ от выбора);
- возможность материальных, нравственных и других потерь, связанных с наступлением рисковой ситуации.
Риски необходимо учитывать для избежания кризисных ситуаций, связанных с неплатежеспособностью, невыполнением договорных обязательств как самой организации, так и поставщиков и подрядчиков, падением спроса и т.д. Именно недоучет рисков может явиться причиной банкротства. Поэтому объективная оценка характера и величины риска экономической деятельности является неотъемлемой частью финансового менеджмента на предприятии. При этом нельзя однозначно трактовать наличие риска как отрицательное явление, поскольку рискованная предпринимательская деятельность, которая несет в себе большое количество угроз, тем не менее, как показывает практика, имеет большую доходность, чем предпринимательская деятельность с меньшим потенциальным риском. Считается, что без риска, как правило, принимаются только консервативные решения, с которых начинается застой.
Риск может характеризоваться с объективной и субъективной точки зрения. Субъективная сторона риска проявляется в том, что люди неодинаково воспринимают одну и ту же величину экономического риска в силу различия психологических, нравственных, идеологических, религиозных принципов, установок и т.д. Объективная сторона риска обусловлена тем, что риск существует независимо от того, осознают его наличие или нет, учитывают или игнорируют его. Объективное существование риска проявляется в том, что он отражает реально существующие в жизни явления, процессы, стороны жизни.
Таким образом, риск порождается не только недостатком, неточностью информации или отношением к нему субъекта, но и сущностью законов развития внешней и внутренней среды организации (спонтанность, случайность, несовершенство, столкновение интересов и тенденций и т.д.).
В зависимости от вида факторов, обусловливающих наступление рисковых событий, выделяют:
- риски, зависящие от внешней среды (инфляционные, валютные, кредитные);
- риски, связанные с деятельностью самого предприятия (риск ликвидности, ошибочного способа вложения капитала и формирования инвестиционного портфеля, неэффективного управления оборотными средствами, создания неоптимальной структуры пассивов и т.д.).
На риски, зависящие от внешней среды, влияют и нефинансовые категории рисков внешней среды:
- политические;
- природно-естественные;
- макроэкономические (изменение налогового, таможенного законодательства, правил и норм валютного регулирования и т. д.).
Риски, зависящие от деятельности самого предприятия, неразрывно связаны с другими видами рисков:
- производственным (неритмичность работы, сбои, остановка производства);
- коммерческим (нарушение или непредвиденное изменение условий договора, смена поставщика, изменение спроса);
- транспортным (задержка в пути, ухудшение качества в процессе транспортировки) и т.д.
Увеличение внутренних рисков значительно возрастает в кризисной ситуации, что может быть вызвано различными обстоятельствами: производственными и финансовыми проблемами, возросшим недоверием поставщиков и кредиторов, неуверенностью среди менеджеров, разногласиями среди собственников и т.д. Если на кризисное положение предприятия накладывается общеэкономический кризис в стране, риск может возрасти многократно.
Чаще всего для упорядочения и структуризации процесса принятия финансовых управленческих решений выделяются по степени их снижения посредством диверсификации следующие виды рисков:
- систематический, или бета-риск, то есть часть риска, которая не может быть ликвидирована диверсификацией (не «поддается» диверсификации);
- несистематический риск – это риск, который поддается диверсификации (в отличие от систематического риска).
Например, резкий рост цены на нефть может рассматриваться как пример систематического риска, увеличение цены может увеличить себестоимость продукции во всех отраслях, переключение активов с одной компании на другую не позволит снизить убытки для инвестора. Предположим, стихийное бедствие разрушило часть завода компании А, но не разрушило завод компании В. Если мы владеем акциями обеих компаний, то будем частично защищены от негативных явлений и событий, затрагивающих отдельные фирмы, но не влияющих на остальные. Таким образом, мы имеет дело с несистематическим риском. На финансовых рынках инвесторы получают вознаграждение за подверженность только систематическому риску, поскольку это единственный вид риска, который они не могут избежать с помощью диверсификации активов.
