Практическим воплощением методов и принципов экономического обоснования инвестиционного проекта является методика. Разнообразие условий реализации инвестиционных проектов обусловливает и разнообразие методик, с помощью которых осуществляется обоснование этих проектов.
Методика экономической оценки инвестиционного проекта может зависеть от уровня обновления производства в результате инвестиций, специфики производства, в которое вкладываются инвестиции, срока вложения, величины инвестиций и др.
Так, например, подходы к экономической оценке капитальных вложений в действующее и новое производство будут различаться, поскольку вложения в действующее производство предполагает использование приростного метода для расчета экономического эффекта инвестиционного проекта.
Учет специфики производства предполагает не только рассмотрение технико-технологических особенностей производственного процесса, в которое вкладываются инвестиции, но и стадию технологического передела. Другими словами, принципиально важно, является ли производимая продукция готовой продукцией, предназначенной для реализации потребителям на сторону, либо это полуфабрикат, используемый в дальнейших переделах для производства конечной продукции. Дело в том, что полуфабрикат не имеет, как правило, цены реализации и оценивается по себестоимости (цеховой или производственной).
Такие факторы, как срок вложения и величина инвестиций, обусловливают необходимость дисконтирования потоков платежей, порождаемых инвестиционным проектом, и сложность методики расчета эффекта.
Методики экономической оценки инвестиционного проекта, как правило, предполагают построение потоков платежей, на основании которых рассчитываются экономический эффект и показатели эффективности – конечный результат всех расчетов.
Рассмотрим следующие методики экономической оценки инвестиционного проекта:
- методика экономической оценки капитальных вложений в новое производство продукции, предназначенной для реализации стороннему потребителю;
- методика экономической оценки капитальных вложений в действующее производство продукции, предназначенной для реализации стороннему потребителю;
- методика экономической оценки капитальных вложений в действующее производство продукции, не предназначенной для реализации стороннему потребителю.
Как уже отмечалось, конечным результатом расчетов, производимых в рамках каждой методики, будет получение показателей эффективности и определение финансовой реализуемости. Показателями эффективности являются интегральный экономический эффект, срок окупаемости, внутренняя норма доходности, индекс доходности. Также могут быть рассчитаны другие показатели, учитывающие специфику и требования инвестора. В рассматриваемых методиках потоки платежей являются потоками постнумерандо.
Методики включают в себя следующие этапы:
- расчет потока капитальных вложений;
- определение источников финансирования капитальных вложений и расчет расходов, связанных с привлечением заемных средств;
- расчет дисконтированного потока финансового результата;
- оценка финансовой реализуемости;
- расчет показателей коммерческой эффективности (в нижеприводимых методиках из показателей коммерческой эффективности показан расчет ИЭЭ);
- оценка риска.
Спецификой экономической оценки капитальных вложений в новое производство является то, что производимая продукция имеет цену и предназначена для реализации на сторону. Наличие цены позволяет рассчитать чистую прибыль, получаемую в результате продажи продукции потребителю. Получаемая чистая прибыль вместе с амортизационными отчислениями являются источниками формирования экономического эффекта от внедрения проекта.
