Достижение экономической эффективности имеет смысл в том случае, если проект финансово реализуем. Финансовая реализуемость проекта – наличие достаточного количества денежных средств на всех шагах реализации проекта (расчетного периода). Очевидно, что отсутствие денежных средств на каком-либо этапе осуществления проекта может привести к его банкротству. Таким образом, даже эффективный проект из-за временного дефицита денежных средств может оказаться несостоятельным. Поэтому расчет эффективности проекта должен быть дополнен расчетом его финансовой реализуемости. Экономическая оценка означает определение не только эффективности, но и финансовой реализуемости проекта.
Также следует отметить такой важный аспект инвестиционной деятельности, как риск. При оценке эффективности и финансовой реализуемости необходимо учитывать риск, т.е. возможность (вероятность) возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Наличие риска свидетельствует о возможности ухудшения эффективности и финансовой реализуемости проекта. Другими словами, даже эффективный и финансово реализуемый проект может быть отклонен из-за нежелания инвесторов рисковать.
Для оценки степени риска реализации проекта используют различные методы. Например, методы, основанные на оценке устойчивости (т.е. сохранение эффективности и финансовой реализуемости проекта для всех сценариев будущего), оценке отзывчивости (т.е. определение соотношения величины изменения эффективности проекта при колебаниях значений сходных параметров) и т.д. Эти методы будут рассмотрены в последующих разделах.
Экономическая оценка проекта предполагает соблюдение определенных принципов, которые обеспечивают правильное осуществление процесса оценки (экспертизы). Принципы экономической оценки инвестиционного проекта разделяют на три группы.
1. Методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта.
2. Методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе.
3. Операционные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность.
Методологические принципы включают:
- измеримость, т.е. основные характеристики проекта могут быть измерены, а именно заданы числами;
- сравнимость проектов, т.е. возможность определения того, какой проект эффективнее;
- выгодность, т.е. проект считается эффективным, если он выгоден его участникам;
- согласованность интересов участников, т.е. выгодность для всех инвесторов;
- платность ресурсов;
- неотрицательность и максимум эффекта;
- системность, т.е. зависимость от системы факторов, определяющих проект.
Методические принципы включают:
- сравнение последствий ситуации, когда проект запущен и когда от проекта отказались;
- уникальность, т.е. учет специфики каждого проекта и исключение шаблонных проектов;
- субоптимизацию, т.е. проведение оценки эффективности должно производиться при оптимальных значениях его исходных параметров;
- неуправляемость прошлого;
- динамичность – учет различных аспектов влияния факторов времени (изменение структуры и характера объектов, участвующих в проекте, изменение экономического окружения);
- временную ценность денег;
- неполноту информации. Оценка эффективности всегда производится в условиях неопределенности, т.е. неполноты и неточности информации, что порождает риск;
- неоднородность капитала, используемого в проекте;
- возможность оценки в разной валюте.
Операционные принципы включают:
- взаимосвязь параметров проекта;
- моделирование процесса реализации проекта для экономической оценки;
- учет организационно-экономического механизма реализации проекта;
- информационную и методическую согласованность (согласованность исходной информации и методов оценки эффективности);
- симплификацию, то есть выбор наиболее простого метода оценки из имеющихся при прочих равных условиях.