Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используют:
- индекс доходности затрат (ИДз) – отношение суммы притоков средств (накопленных поступлений) к сумме оттоков средств (накопленным платежам). Индекс доходности затрат рассчитывается по формуле
- индекс доходности дисконтированных затрат (ИДдз) – отношение суммы дисконтированных притоков средств (накопленных поступлений) к сумме дисконтированных оттоков средств (накопленным платежам). Индекс доходности дисконтированных затрат рассчитывается по формуле
- индекс доходности инвестиций (ИДи) – это увеличенное на единицу отношение экономического эффекта (ЭЭ) к накопленному объему инвестиций:
где КВj – капитальные вложения на j-м шаге расчетного периода, руб.;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДди) равен увеличенному на единицу отношению ИЭЭ к накопленному дисконтированному объему инвестиций:
Инвестиционный проект является эффективным, если индекс доходности дисконтированных затрат больше единицы. Доказательство этого факта легко осуществить путем преобразования неравенства, при котором достигается эффективность проекта:
Раскрывая скобки в числителе и проведя элементарные преобразования, получаем неравенство, доказывающее условие эффективности:
При наличии нескольких проектов критерием отбора наиболее привлекательного проекта по этому показателю является условие
ИДдз → max
Инвестиционный проект является эффективным, если индекс доходности дисконтированных инвестиций больше единицы. Доказательство этого факта очевидно, поскольку если ИЭЭ больше нуля (проект эффективен), то и дробь в формуле больше нуля, а значит, и индекс доходности инвестиций больше единицы. При наличии нескольких проектов критерием отбора наиболее привлекательного проекта по этому показателю, так же как и по индексу доходности затрат, является условие
ИДди → max
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают единицу, если и только если для этого потока ЧД положителен.
