Если рассматривать экономический эффект более широко с использованием понятий потоков платежей, то его можно определить как превышение притоков средств над оттоками средств за весь период реализации проекта (расчетный период). При этом при реализации проекта важно добиться положительного экономического эффекта.
В зависимости от объекта оценки различают эффективность:
- экономическую, которая отражает соотношение затрат и эффекта проекта целям и интересам участников в денежной форме;
- социальную, которая отражает соответствие затрат и социальных результатов проекта;
- экологическую, которая отражает соответствие затрат и экологических результатов и т.д.
Рассматривается только экономическая эффективность проекта.
Для определения экономической эффективности в Методических рекомендациях предлагается оценивать нижеследующие виды эффективности.
1. Эффективность проекта в целом, которая оценивается в целях определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования. Данный вид эффективности включает в себя:
- общественную эффективность – учитывает социально-экономические последствия осуществления проекта для общественной системы. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты;
- коммерческую эффективность – учитывает финансовые последствия для коммерческих структур, реализующих проект.
2. Эффективность участия в проекте, то есть эффективность для различных участников проекта. Данный вид эффективности включает в себя:
- эффективность участия различных организаций в реализации проекта;
- эффективность для акционеров;
- бюджетную эффективность, которая отражает эффективность проекта с точки зрения бюджетов различного уровня;
Процесс оценки эффективности проекта может осуществляться в два этапа.
Ha первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Целями этого этапа являются комплексная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. При этом для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки; для общественно значимых проектов предварительно оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.
Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.
Для локальных проектов на этом этапе может определяться:
- эффективность участия в проекте отдельных организаций-участников;
- эффективность инвестирования в акции акционерных предприятий-участников проекта;
- эффективность участия бюджета в реализации проекта (бюджетная эффективность).
Для общественно значимых проектов на этом этапе предварительно может определяться общественная эффективность.
В процессе определения экономической целесообразности проекта его эффективность оценивается определенными количественными характеристиками – показателями эффективности, отражающими соотношение затрат и эффекта, а также соответствие результатов интересам участников в том или ином аспекте. Как было отмечено, интересы участников проекта разнообразны, поэтому показатели эффективности призваны отразить удовлетворение этих интересов. При этом следует учитывать различное представление о выгодности проекта у разных инвесторов.
Приведем еще одну важную классификацию эффективности. В зависимости от способа сопоставления затрат и результатов различают два вида эффективности:
- сравнительную (относительную);
- абсолютную (общую).
Сравнительная эффективность выявляется из сравнения определенных экономических показателей (например, экономический эффект, капитальные вложения, текущие затраты и т.д., рассчитываемые при оценке инвестиционных проектов).
Относительная эффективность определяется при сравнении, как минимум, двух тождественных проектов.
Часто относительная эффективность используется для того, чтобы выбрать на первоначальном этапе проект, который может быть более эффективным по сравнению с другими проектами, для дальнейшего его более углубленного анализа эффективности.
Абсолютная (общая) эффективность (Э) – экономический эффект (Эф), приходящийся на 1 рубль затрат, обеспечивших этот эффект:
Э = Эф / З = (Р — З) / З
Эффективным является проект, который при реализации обеспечивает достижение отдачи на вложенные средства, или другими словами, экономического эффекта. При этом чем больше экономический эффект, тем эффективность, а значит, целесообразность, проекта больше.
В основу оценок эффективности проекта положены следующие основные принципы:
- рассмотрение проекта на протяжении всего расчетного периода – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;
- моделирование потоков платежей;
- сопоставимость условий сравнения различных проектов;
- учет различных аспектов фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени между производством продукции, потреблением ресурсов и моментом оплаты; неравноценность денежных средств с точки зрения их стоимости и т.д.;
- достижение положительного и максимального эффекта;
- учет только предстоящих затрат и поступлений. Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, то есть максимальным значением упущенной выгоды;
- учет всех наиболее существенных последствий проекта – как экономических, так и неэкономических;
- учет наличия различных участников проекта, несовпадение их интересов и различных оценок стоимости капитала;
- многоэтапность оценки, означающей новый расчет эффективности с различной глубиной проработки на различных стадиях разработки и осуществления проекта;
- учет влияния на эффективность потребности в оборотных средствах;
- учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
- учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.
