Отзывчивость (чувствительность) результатов финансово-хозяйственной деятельности – это количественная характеристика риска, которая показывает степень изменения показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности (результативный показатель) при изменении ключевых параметров на 1%. Речь идет об отзывчивости (чувствительности) показателей на изменения проектных параметров в базовом сценарии.
Наличие высокой степени отзывчивости подразумевает, что незначительные отклонения исходных параметров приводят к значительному изменению в положительную или отрицательную сторону результативного показателя.
Можно выделить следующие этапы оценки отзывчивости инвестиционного проекта:
- выбор результативных показателей (показатели результатов финансово-хозяйственной деятельности), относительно которых проверяется отзывчивость;
- выбор ключевых параметров, то есть тех параметров, отклонение значений которых от базовых может существенно отразиться на величине выбранных результативных показателей;
- определение возможного диапазона изменений ключевых параметров. Диапазон изменений выбранных параметров должен иметь экономический смысл и соотноситься с прогнозируемыми сценариями;
- определение отзывчивости результативных показателей последовательно по каждому ключевому параметру в выбранном диапазоне. В итоге результативный показатель определяется как функция только одного из ключевых переменных модели. Остальные переменные рассматриваются как константы. В этом случае сами результативные показатели заключаются в некоторый диапазон значений;
- расчет показателей, характеризующих степень отзывчивости. В качестве таких показателей могут выступать коэффициенты отзывчивости.
Коэффициент отзывчивости по некоторому результативному показателю рассчитывается как модуль отношения прироста (в процентах) данного показателя к приросту (в процентах) выбранного исходного параметра.
Например, коэффициент отзывчивости чистой прибыли (результирующий показатель) от цены (ключевой параметр) рассчитывается по формуле
где DЧПр – прирост чистой прибыли (в процентах) в результате изменения цены;
DЦ – прирост цены, %.
Чем больше значение коэффициента отзывчивости, тем больше чувствительность результирующих показателей и тем выше риск. В частности, если коэффициент отзывчивости меньше единицы, то степень отзывчивости считается невысокой; если – больше единицы, степень отзывчивости считается высокой.
При оценке отзывчивости можно применить графический метод, предполагающий использование специальной схемы – системы координат, на которой совмещаются все графики функциональных зависимостей некоторого результирующего показателя и ключевых параметров.
Следует отметить, что при расчете коэффициента не имеет большого значения – в положительную или отрицательную сторону изменяется результативный показатель, так как важно определить величину отклонения от базового значения.
