В экономической теории и практике существует несколько вариантов оценки эффективности управления. Наиболее распространённым из них является вариант, базирующийся на принципе отождествления показателей эффективности хозяйствующего объекта и его системы управления. В настоящее время наибольшую популярность получил метод определения эффективности по максимуму коэффициента прибыльности инвестиций. Как нельзя лучше для этой цели подходит анализ, основанный на использовании SPM (стратегической модели прибыли).
Прибыль на инвестированный капитал считается общим показателем, характеризующим результат деятельности предприятия в сфере производства, розничной и оптовой торговли.
SPM сводится к умножению коэффициента прибыльности на коэффициент оборачиваемости активов, а затем — на коэффициент, характеризующий соотношение между собственными и заёмными средствами компании. В результате такого умножения получается показатель нормы прибыли на собственный капитал компании. Таким образом рассматриваемая модель объясняет каким образом ключевые показатели, характеризующие эффективность управления активами (показатель оборачиваемости активов), эффективность управления прибылью (коэффициент прибыльности), эффективность управления финансами (мультипликатор акционерного капитала) влияют на итоговый комплексный показатель эффективности — норму прибыли на инвестиции.
Рассмотрим вкратце каждый из документов, содержащих информацию для расчета показателей модели SPM.
Отчет о прибылях и убытках
Перечисленные показатели фигурируют в отчете о доходах — документе, отражающем финансовый результат деятельности компании.
Чистый объем продаж = Валовой объем продаж — Возвраты клиентам — Скидки клиентам.
Валовая прибыль = Чистый объем продаж — Стоимость проданных товаров.
Чистая прибыль после уплаты налогов = Валовая прибыль — Суммарные затраты — Налоги.
Балансовый отчет
Перечисленные ниже термины фигурируют в балансовом отчете, который описывает финансовое положение компании на определенный момент времени.
Общая сумма активов — это экономические ресурсы, контролируемые данной фирмой, такие как счета дебиторов (или дебиторская задолженность), товарно-материальные запасы и кассовая наличность.
Общая сумма пассивов — это все долги, которые должны быть уплачены компанией в тот или иной момент времени в будущем. Краткосрочные обязательства должны быть погашены компанией в течение одного года, тогда как срок погашения долгосрочных обязательств превышает один год. Пассивы включают счета кредиторов и векселя к оплате.
Собственный капитал = Общая сумма активов — Общая сумма пассивов.
Т.е. собственный капитал компании определяется как остаток после вычета общей суммы пассивов из общей суммы активов. Собственный капитал ОАО включает обыкновенные акции и нераспределенную прибыль.
Основные элементы стратегической модели прибыли
Воспользовавшись приведенными выше определениями, получаем следующие основные элементы стратегической модели прибыли.
Коэффициент прибыльности = Чистая прибыль после уплаты налогов / Чистый объем продаж.
Оборачиваемость активов = Чистый объем продаж / Общая сумма активов.
Доход на активы = Коэффициент прибыльности ⋅ Оборачиваемость активов = Чистая прибыль после уплаты налогов / Общая сумма активов.
Структура капитала или отношение между заёмными и собственными средствами компании = Общая сумма активов / Собственный капитал.
Прибыль на инвестиции, или прибыль на собственный капитал = Доход на активы ⋅ Соотношение между собственными и заёмными средствами компании = Коэффициент прибыльности ⋅ Оборачиваемость активов ⋅ Соотношение между собственными и заёмными и заемными средствами компании = Чистая прибыль после уплаты налогов / Собственный капитал компании.
