Одной из наиболее сложных задач инвестиционного менеджмента, решением которой приходится заниматься при выборе схем финансирования в первую очередь реальных инвестиционных проектов, является обоснование наиболее рациональной структуры использования собственных и заемных источников инвестиционных ресурсов.
Выделяют как положительные, так и отрицательные свойства собственного и заемного инвестиционного капитала. Исследуя эти свойства, необходимо отметить совершенно неочевидные преимущества тех или иных (собственных или заемных) инвестиционных ресурсов. Так, предприятие-инвестор, использующее только собственный капитал, имея наивысшую (максимально возможную) финансовую устойчивость, может существенно ограничить темпы развития своей текущей деятельности. Реинвестируя всю сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений в таком случае, оно не может обеспечить формирование дополнительного объема активов для расширения объемов производства и реализации продукции и получение прироста прибыли на этой основе. С другой стороны, предприятие, использующее заемные инвестиционные ресурсы, может получить больше собственных финансовых ресурсов для развития текущей деятельности и получения дополнительного прироста прибыли от операционной деятельности. Однако такое предприятие повышает уровень финансового риска и угрозу банкротства вследствие возрастания доли заемных средств в общей сумме используемого капитала. Следовательно, для выработки экономически обоснованной и финансово привлекательной схемы обеспечения инвестиционных проектов необходимыми объемами инвестиционных ресурсов требуется осуществлять многовариантные расчеты для определения оптимальной структуры инвестиционных ресурсов, исходя из имеющихся ограничений собственного капитала и сложившейся конъюнктуры финансового рынка. Важнейшим результатом решения этой задачи должно быть полное обеспечение потребности предприятия в инвестиционных ресурсах как из собственных, так и из заемных источников при обязательном выполнении следующих условий:
- минимизация стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов;
- обеспечение финансовой устойчивости предприятия;
- доведение до минимально возможного уровня финансового риска.
