В результате инвестиционной деятельности обычно увеличивается величина долгосрочных активов организации, что связано с затратами (оттоком средств). В состав этих затрат включаются:
- первоначальные инвестиции;
- предпроизводственные расходы;
- текущие инвестиции;
- ликвидационные затраты.
К первоначальным инвестициям относят:
- вложения средств в создание или прирост основных средств;
- отчисления (или резерв) на строительство объектов ремонтной, инженерной или социальной инфраструктуры;
- оплату процентов по кредиту или займу, полученному для реализации проекта, а также оплату других банковских услуг до начала операционной деятельности;
- налог на имущество, земельный налог и иные аналогичные платежи, осуществляемые до начала операционной деятельности;
- затраты на создание оборотных средств, необходимых для начала операционной деятельности (создание запасов, предоплата за ресурсы и т.д.).
Предпроизводственные расходы включают:
- расходы на образование и регистрацию организации (оплата юридических услуг, расходы по оформлению прав собственности, эмиссия ценных бумаг и т.д.);
- расходы на подготовительные исследования (НИОКР, разработка проектных материалов, оплата консалтинговых услуг);
- расходы, связанные с деятельностью персонала в период подготовки производства (оплата труда, социальные отчисления, командировочные расходы и т.п.);
- маркетинговые расходы, расходы по страхованию и т.д.
К текущим инвестициям относятся единовременные затраты, осуществляемые после ввода в эксплуатацию инвестиционного объекта.
Такие затраты включают:
- затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов, предусмотренные проектом в целях расширения или модернизации производства, а также взамен выбывающих в связи с их физическим или моральным износом;
- денежные суммы, уплачиваемые при выкупе основных средств у лизингодателя по окончании срока договора лизинга;
- вложения в прирост оборотных средств в ходе операционной деятельности (уменьшение за минусом);
- расходы на предусмотренное проектом приобретение ценных бумаг.
В состав ликвидационных затрат учитываются все осуществленные после ввода предприятия в эксплуатацию затраты, связанные с ликвидацией или реализацией на сторону имущества (демонтаж, оплата транспортных услуг, рекультивация земель, затраты на трудоустройство выбывающих работников, резервы на непредвиденные расходы и т.д.).
Часто в инвестиционных расчетах, касающихся инвестиционной деятельности, используют следующие понятия: текущие активы, текущие пассивы, чистый оборотный капитал.
Текущие активы (current assets) – это денежные средства и активы, которые при нормальном функционировании предприятия будут превращены в денежные средства в период не более одного года. Они включают кассовую наличность, средства на банковских счетах, дебиторскую задолженность, запасы товарно-материальных ценностей и некоторые другие статьи. Если в ходе реализации проекта текущие активы должны быть увеличены, то для этого необходимы вложения денежных средств – инвестиции в текущие активы (как часть оборотных средств), частным случаем которых являются инвестиции в прирост запасов.
Текущие пассивы (current liabilities) – это долговые обязательства (кредиторская задолженность) предприятия, срок погашения которых наступает в течение года. Они включают задолженность кредиторам (по краткосрочным кредитам и займам), поставщикам и подрядчикам, персоналу предприятия (по оплате труда), бюджетам и внебюджетным фондам (по уплате налогов) и акционерам (по выплате дивидендов), а также некоторые другие статьи.
Изменения в текущих активах или пассивах влияют на финансовое положение организации. Любое увеличение текущих активов и уменьшение текущих пассивов соответствует оттоку реальных денег, который должен быть профинансирован, а противоположные изменения создают свободные финансовые ресурсы (приток денежных средств).
Чистый оборотный капитал (working capital) определяется как разность между текущими активами и текущими пассивами. Поэтому инвестиции в прирост текущих активов или в снижение текущих пассивов приводят к увеличению оборотного капитала. Обратим внимание, что поскольку чистый оборотный капитал определяется без учета кредиторской задолженности (задолженности по краткосрочным кредитам), то финансироваться он может за счет собственных средств организации или долгосрочных обязательств со сроком погашения более одного года.
Инвестиции в основной капитал всегда положительны, поскольку представляют собой затраты. Инвестиции в оборотный капитал могут быть как положительными, так и отрицательными, поскольку в ходе реализации проекта величина оборотного капитала может не только увеличиваться, но и уменьшаться.
